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贝博体育官网-果然大赚-134家券商半年入账2134亿 净利831亿增长25%

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  随着二季度证券市场走强,证券行业上半年业绩一扫颓势,表现非常亮眼。

  7月24日,证券业协会发布了《证券公司2020年一季度经营数据》,受证券市场走强影响,各业务板块净利润都出现明显上扬。整体来看,134家证券公司上半年共实现营收2134.04亿元,同比增19.26%;实现净利润831.47亿元,同比增24.73%。上半年共有124家证券公司实现盈利,去年同期则有119家公司盈利。(去年同期证券公司数量为131家,较现在少3家。)

  五大传统板块业绩均实现同比正增长,其中投行收入增幅最大,253.17亿元的净收入同比增近三成,不过主要是承销保荐业务的贡献,收入录得221.1亿元,同比大增49.37%;财务顾问业务受疫情影响较大,收入32.07亿元同比下滑35.37%。在券商业务中举足轻重的“炒股”业务也随着证券市场的回暖而提振,上半年自营收入702.74亿元,同比增13%。

  券商各业务线全面“开花”

  具体来看,上半年证券行业共实现代理买卖证券业务净收入(含交易单元席位租赁)523.10亿元,同比增17.82%;投行业务净收入253.17亿元(含证券承销与保荐业务净收入221.10亿元、财务顾问业务净收入32.07亿元),同比增28.10%;资产管理业务净收入142.91亿元,同比增12.24%;利息净收入275.66亿元,同比增20.21%;证券投资收益(含公允价值变动)702.74亿元,同比增13.24%。

  从业务结构来看,证券行业五大传统业务板块上半年业绩均有明显提振,其中尤以投行业务收入提升幅度最大,其中证券承销与保荐业务收入221.1亿元,同比增幅49.37%;财务顾问业务净收入下滑明显,32.07亿元的收入同比下滑35%,主要是受疫情影响,上市公司并购业务开展受到较大影响。

  另外,自营收入自2017年开始超越代买卖证券收入,跃居券业第一大营收来源,近年来占比不断提升,在券商中地位举足轻重。今年一季度时,券商自营收入同比下滑四成,但是二季度随着市场好转,自营收入大幅提振。702.74亿元的证券投资收益(含公允价值变动)同比增幅13.24%,直接奠定了上半年券商业绩的向好基调。

  券商资管同比业绩持续改善,或已走出灰暗时刻。全行业上半年实现142.91亿元的资管业务净收入,同比增幅12.24%。券商资管规模进一步下降,至二季度末,全行业受托管理资金本金总额11.83万亿元,自2020年以来规模缩水约4600亿,相较两年前的15.89万亿,整体缩水约4万亿。

  另值得一提的是,至二季度末,证券行业客户交易结算资金余额(含信用交易资金)1.64万亿元,今年来增加了约3400亿,意味着投资者情绪趋向乐观。此外,两融余额持续增加,从年初的10250.75亿元增至11637.68亿元,增量为1386.93亿元。而就经纪业务来看,523.1亿元的代买卖收入(含席位租赁)同比增幅17.82%;275.66亿元的利息净收入同比增两成。

  过半券商上半年净利增幅超5成

  进入7月份来,多家券商陆续披露上半年业绩情况。截至目前,至少有13家券商披露上半年业绩情况,已披露业绩券商均实现(归母)净利润同比增长,且过半券商(7家)净利增幅超过50%。

  今年上半年,深证成指、创业板指、中小板指均明显上涨,交投十分活跃,多家公司自营业绩和经纪业务收入大幅增长;与此同时,多重资本市场改革利好推动下,券商投行业务收入较为丰厚,其中IPO收入同比翻倍。而从证券业协会披露的行业数据来看,可预见券行业上半年业绩普遍向好。

  24日晚间,东吴证券浙商证券均发布业绩快报,前者归母净利润10.31亿元,同比增长37.33%;后者归母净利润6.58亿元,同比增幅36.61%。东吴证券称,上半年业绩增长的原因在于经纪业务、投资银行业务、自营业务实现较好增长;浙商证券的投行业务和自营投资业务收入同比增幅较大。

  值得一提的是,23日晚间,中信建投证券发布业绩预增公告和业绩快报,2020年上半年,公司实现营收99亿元,同比增长67.63%;归母净利润为45.78亿元,同比增长96.54%。业绩增长主要原因是公司自营、经纪及投行等主要业务收入相比上年同期均有较大幅度增长所致。作为A股市值已经跃居行业第一的头部券商,中信建投的业绩表现让券商分析师都颇感意外。“早就预见到中信建投今年的业绩非常好,但是45.78亿元的净利润依然是超预期了。”有卖方分析师向券商中国记者表示。

  当前披露业绩的券商中,英大证券净利增幅约165%,为目前净利增幅最大的券商,不过这与其较低基数有关;第一创业公告称上半年盈利3.97亿元–4.39亿元,同比增幅90%-110%,可能是又一家净利增幅超过100%的券商。

  不过,也有券商业绩也受到一些拖累,非常普遍的拖累因素是计提资产减值。比如国海证券上半年累计计提各项资产减值准备1.88亿元,减少公司本期净利润1.4亿元,主要是买入返售金融资产减值,股权质押式回购交易业务依然是券商业绩的隐形杀手;东北证券上半年营收同比下滑,主要原因是期货子公司现货业务收入、投行业务收入减少所致,同时该券商上半年共发生信用资产减值损失7799.65万元,也一定程度上拖累业绩。

 

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责任编辑:陈悠然 SF104

贝博体育官网-【中粮视点】豆粕:假设下半年消费超2017年

  作者:阳林钦

  从同比的维度来看,6月份至今豆粕消费表现强劲,2020年以来,6月是个分水岭。1-5月豆粕表观消费同比仅0.6%的增幅。6月份豆粕表观消费量同比实现18%的增长,预计7月份表观消费同比将达到35%,从同比这个维度来看,需要考虑2019年同期基数低这个因素,因为2019年4~7月以及10~12月是非洲猪瘟疫情比较严重的阶段,对豆粕消费造成冲击正好是从6月份开始体现的,2019年三、四季度的豆粕表观消费同比分别下滑9%和4%。

  从环比这个维度来看,豆粕年内消费本身有一定的季节性规律。通常豆粕消费春节后进入淡季,3、4月份开始环比有较大的增幅,2013年至2017年(以下的平均都是指2013年至2017年平均)二季度环比增速平均为18%。三季度豆粕消费继续环比增加,平均增幅是8%,中秋、国庆节前备货需求是亮点。四季度通常是年内豆粕消费最旺季,环比增速平均为3%,春节前备货需求是亮点。下半年环比上半年的平均增速18%。豆粕下半年的需求是明显好于上半年的,但是具体到三、四季度的节奏,每年的差异其实很大,这也是比较难套用历史的平均增速来预判未来的原因。2020年二季度豆粕表观消费环比增速为17%,是比较符合历史平均表现的,其中5-6-7月分别是16%-9%-5%,好于历史平均表现,1-4月弱于历史平均表现。

  (备注:豆粕表观消费的定义是豆粕的产量加上豆粕的净进口减去油厂期末与期初的库存变化,由于未考虑饲料厂豆粕库存变化,因此和实际豆粕消费存在一定的偏差,例如饲料厂豆粕库存增加,将会造成豆粕表观消费高估。)

  (备注:数据口径为天下粮仓统计数据)

  2020年二季度豆粕表观消费量绝对值超过2017年,达到1809万吨,2017年为1789万吨。2017年创下我国豆粕表观消费量最高记录,2018年爆发非洲猪瘟,2019年10月开始我国能繁母猪存栏环比实现正增长,才标志着我国生猪基础产能进入修复阶段。2020年二季度的豆粕表观消费如此强劲超出笔者的预期,笔者认为一方面需要思考是否低估了生猪产能修复的进度,第二假设下半年的豆粕表观消费超过2017年,是否存在原料大豆短缺的问题。

  和2019年不同,2019年我国蛋禽和肉禽养殖利润丰厚,禽料需求增长迅猛,根据我国工业饲料产量数据测算,2019年肉禽料增加21%,蛋禽料增加10%,猪料下滑27%,工业饲料总产量仅下滑3.7%。但2020年整体上分析,禽料和水产料难以贡献增量,主要看点在猪料。从官方的数据来看,我国生猪产能持续修复,从2019年10月至2020年6月,能繁母猪存栏连续9个月环比增长,并且6月数据同比增长3.6%,是自2018年4月以来首次同比增长。笔者根据官方数据、三元母猪方面的草根数据和生猪繁育周期测算6-7-8-9月我国生猪出栏量会保持持续增加、增幅较大的趋势(未考虑压栏、抛售等因素,图表参见文章《豆粕研究员看猪料需求(二):2020年生猪出栏和猪料需求探讨》),对应生猪供应量增加,利空生猪价格,但实际上我国生猪价格自5月下旬以来持续上涨。因此豆粕表观消费、能繁母猪存栏和生猪出栏、生猪价格这三者的表现难以互相完美的解释。要解释豆粕表观消费为什么好,可能是生猪存栏量增加、压栏、饲料企业增加豆粕库存天数这些方面来解释。

  假设2020年下半年豆粕表观消费超过2017年,三季度、四季度分别是1968万吨和1920万吨,2017年同期分别是1938万吨和1916万吨。三季度、四季度同比和环比增速分别是13%、13%、9%、(-3%),下半年同比和环比增速分别是13%、16%。由此倒推我国下半年进口大豆压榨量需要达到4950万吨。根据天下粮仓的进口大豆到港预估,7-8-9-10-11-12月进口大豆到港预估分别是1032-1010-840-730-740-800万吨,合计5152万吨,实际采购能否实现还要观察四季度到港的买船节奏,按照正常年份的进口来看,四季度天下粮仓的到港预估并不高,接下来关键影响因素是美国大豆产量和贸易关系。

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责任编辑:陈修龙